预埋注浆管下半年呈现去库存趋势

随着疫情好转，下游预埋注浆管需求逐步恢复，一系列稳增长政策陆续落地，下半年预埋注浆管需求不悲观。发改委降产通知，后续产量将下降，预埋注浆管供需矛盾将进一步缓解。预埋注浆管降产意味着原材料需求减少、供需宽松或转向宽松。4月以来，发改委多次表示将继续开展预埋注浆管压力生产工作，2022年预埋注浆管减产考核基数检查通知将向各地下发。目前，各省份对预埋注浆管减产任务有不同程度。

预埋注浆管压缩任务重，钢市矛盾将缓解。可想而知，为满足国家发改委降低预埋注浆管产量的要求，下个月预埋注浆管厂家将面临更加严峻的减产形势和更加严峻的减产任务。但由于国家出台了一系列稳增长政策，预计下半年将迎来地产端的修复完善和基建项目落地，预埋注浆管消耗将逐月好转，预埋注浆管供求矛盾将缓解，库存有去库，钢价有支撑。

预埋注浆管产量减少，原料供求或转向宽松。2022年1月至5月，预埋注浆管产量同比减少3808万吨，但1月至5月生铁产量仅同比减少1903万吨。这主要是因为今年废钢资源短缺导致电弧炉冶炼成本高，短工艺利润倒挂，造成短工艺厂家自发减产。现在废钢为17%，同比减少近3个百分点。短期来看，废钢基地库存低，难以缓解，废钢价格受到支撑。废钢价格高限制了预埋注浆管产量的释放。因此，下半年预埋注浆管的减少将主要来自长工艺的减少。对铁矿石和双焦石而言，长工艺厂长工艺的减少，作为长工艺的原料端，预埋注浆管厂家需求下降，预计7月下旬原料供应短缺将转为相对宽松的局面。

总体来说，随着稳增长政策的实施，后期预埋注浆管消费将逐月回升，供给端受到预埋注浆管减产政策的影响，产量可能逐月下降，预埋注浆管供需矛盾将有所改善，原材料消费可能做到顶部，黑色产业链利润有望从原材料转向成人。基于此逻辑，低层次的多预埋注浆管厂家利润，也就是多空原材料套利，目前可以考虑。